China Market Pulse

• 阿里巴巴发布Qwen3.7-Max旗舰模型，专为Agentic编程与超长程任务设计，可自主运行长达35小时。
• 平头哥最新芯片问世，助力构建阿里自主AI算力生态，强化中国AI护城河。
• 全栈升级显示阿里正整合模型与芯片资源，加速迈向Agent时代。

两家锂电材料龙头宣布新项目，值得用户重点跟踪锂电池与资源板块最新进展。

• 小红书完成组织升级，整合社区、电商、商业化三大业务，并成立AI一级部门Dots及企业智能部
• 拼多多虽低调，但算法早已深入定价、流量分配等核心环节
• AI渗透将重塑618玩法，强化对PDD用户需求的精准匹配与个性化推荐

阿里巴巴AI战略更新

• 🔥 致股东信发布: 阿里巴巴主席蔡崇信和首席执行官吴泳铭联合发布致股东信，明确将AI+云打造成新增长动力，AI业务已跨越初期投入阶段进入商业化回报周期。
• 全栈AI投资加大:...

Google I/O 2026 核心不在單一模型跑分，而是把 Gemini 定位為日常 AI 入口層，串聯搜尋、Workspace、開發者工具與訂閱服務，形成生態縱深。與 OpenAI 超級 App 路線不同，Google 這次搶的是入口、執行系統與生態深度。

阿里巴巴主席蔡崇信與CEO吳泳銘致股東信指出，AI業務已跨越初期投入，正式進入商業化回報周期，正全力打造AI+雲新增長動力。

公司將持續加大AI基礎設施建設與自研晶片投入，強化全棧AI能力。

模型與應用層面，阿里計劃打造更強大基礎模型，吸引更多應用接入，加速回報落地。

這一從投入到商業化的轉型，對中短期投資而言意味著雲業務競爭力提升與增長確定性增強。

直播电商大幅降低新兴品牌商家的市场准入与营销成本，提供从入驻、运营到品牌孵化的全链条支持，推动“中国制造”向品牌化、高端化、潮流化迈进，提升国货品牌影响力。

中國存儲雙星正準備A股IPO，半導體賽道短期或出現震盪，通脹預期升溫下建議關注高股息板塊防禦。 同時AI算力擴張持續推動產業鏈走強，科創50指數單日大漲3.8%。

習近平拒買H200並推動「中國自己搓」晶片，直接重擊輝達銷售。華為高薪挖角全面攻克光刻機，短期內將加速中國晶片鏈自主突破，同時讓西方半導體優勢面臨壓力。

• 技术规格亮点：Zhenwu M890性能达前代3倍，144GB内存、800GB/s互连带宽，搭配ICN Switch支持64芯片集群
• 与Nvidia竞争：正逢Nvidia财报前发布，针对出口限制提供本土选项，但内存带宽与H200仍有差距，独立基准待验证
• 国产替代潜力：已出货56万片至400家企业，政策配额推动下成H200可信替代，但产能与软件成熟度仍是关键
• 生态协同效应：同步推出Qwen 3.7 Max模型及Panjiu服务器，瞄准AI代理长时任务，加速全栈布局

阿里巴巴AI升级动态

• 🔥 全栈AI能力升级: 阿里巴巴宣布全面升级全栈AI能力，涵盖云基础设施、模型服务、AI芯片及基础模型，并发布Qwen3.7 Max预览版。
• 🔥 AI收入占比突破: 阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示AI迈入商业化回报周期，AI相关产品收入占比首次突破30%。

电商平台与资金动态

• Temu全球排名提升: 拼多多Temu拿下全球第二，成为第二增长曲线。
• 北向资金净流入: 港股通阿里巴巴净流入11.9亿港元。

阿里巴巴全面升级全栈AI能力，推出Qwen3.7-Max旗舰模型专攻复杂推理与Agent任务，即将面向全球开发者和企业开放。 同时发布磐久AL128超节点服务器及平头哥真武M890芯片，显著提升海量并发推理与训练效率，这将直接推动阿里云AI商业化落地，满足Agentic时代算力需求。

Temu作为拼多多第二增长曲线，已拿下全球第二位置，跨境出海业务彻底起飞。 中短期投资需重点跟踪这一海外扩张势头。

短期挑战：野村预计阿里巴巴客户管理收入年减5%，反映陆电商销售趋缓压力。

AI突破显著：AI相关产品收入占比首破30%，阿里云外部商业化收入增长40%，CEO称进入商业化回报周期。

618落地催化：AI全场景应用正全面驱动618大促，提升购物体验与产业数字化。

中长期看，AI或成新增长引擎，需观察618实际表现。

北水南向资金净流入阿里巴巴达11.9亿港元，同时流入中海油9.03亿港元及中芯国际4.1亿港元。 这笔资金动向显示市场短期对阿里及相关港股的关注度提升。

Qwen3.7 Max预览版发布后，文本领域Qwen3.7-Max-Preview排名第13，带动阿里巴巴实验室排名升至第6，同时成为国产第一模型。视觉领域Qwen3.7-Plus-Preview排名第16，进一步巩固领先优势。这一突破将短期内加速阿里巴巴AI战略落地。

阿里巴巴云业务增长

• 🔥 阿里云营收激增: 阿里巴巴云端营收年增36%，AI需求连续10季增长。

拼多多物流网络扩张

• 🔥 贵州山区包邮项目: 拼多多“免费送货入村”项目在贵州都匀开拓109个快递站点，设计6条线路。

电商平台正加速金融科技服务升级，Mercado Pago成为核心发展重点。同时拼多多强化商家资质审核，应对网络食品安全新规落地，中短期或推高合规成本并优化平台生态。

湖南人曾和春携子加入拼多多“免费送货入村”项目，深入贵州都匀群山已开拓109个快递站点并设计6条线路。 这为当地偏远地区带去发展新机遇。

阿里巴巴通过超级App生态快速落地AI，Qwen助手早2026年初已在淘宝、天猫、支付宝覆盖3亿月活用户，新年活动期间更录得1.4亿首次AI购物体验。这种嵌入日常支付与交易的模式，让AI从工具直接升级为基础设施，无需额外用户教育。

与此同时，云业务在AI需求推动下连续10季增长，最新季度营收同比飙升36%。依托电商核心现金流，阿里在AI概念股普遍高估值的环境下，展现出兼具成长与防御的独特价值。

中短期来看，闭环数据优势与稳健盈利能力，正成为阿里AI布局的核心护城河，值得持续跟踪。