China Market Pulse

中国新能源产业链正以完整体系加速全球扩张。

• 全球电池格局分化：中国侧重产业升级与规模化，美欧日各走本土、绿色与高端路线。
• 比亚迪4月首登巴西销量冠军，标志中国从锂矿、电池到整车供应链落地全球南方。
• 巴西仅是起点，此趋势将重塑全球工业秩序，值得持续跟踪。

证监会针对老虎证券、富途控股及长桥等跨境券商的行动，凸显对资本外流及跨境证券交易的持续高压态势，这将直接影响互联网券商的中短期运营环境。

阿里AI产品发布

• 🔥 千问云与Qwen3.7-Max: 阿里巴巴发布千问云（Qwen Cloud）及全新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max，在Arena全球大模型盲测总榜位列国产模型第一。
• QoderWork工作台: 阿里QoderWork推出全球首个AI...

• 产品创新视角：QoderWork全球首发AI Native自定义工作台，设计即代码、11阶段可介入PPT流程，告别聊天框范式
• 市场反应视角：千问云+Qwen3.7-Max发布次日，港股通科技ETF广发(159262)涨2.60%，恒生港股通科技指数涨2.66%
• 双视角洞察：阿里AI从办公场景到云模型密集落地，正成为港股科技板块盈利修复与估值提升催化剂

TikTok Shop美区1-4月销售额达67.5亿美元，超21.5万中小卖家数量同比增长25%，销售额同比大涨66%。大批大牌入驻未挤压中小商家，显示双轮驱动下电商生态持续扩张。

英伟达2027财年Q1营收超816亿美元、数据中心增长92%，却因市场追问变现能力而盘后跳水。

• 核心转向：AI投资从“相信未来”进入“验证交付”，现金流与利用率成新评分标准。
• 新增长曲线：英伟达拆分ACIE市场，强调企业、主权AI与工业需求，减少对头部云厂商依赖。
• 成熟信号：市场反应非悲观，而是要求AI证明持续产出，护城河需经Vera Rubin周期检验。

城堡咨询一季度将阿里巴巴持股从22.7万股增至143.6万股，增幅达532%。 这释放出外资对中国互联网龙头估值修复的积极信号，值得中短期跟踪。

Palantir国防业务进展

• 🔥 DIA合同竞标资格: Palantir正在围绕美国国防情报局DIA的MARS数据分析系统现代化合同争取参与竞标资格，目前尚未确认赢得合同。

阿里巴巴战略更新

• 即时零售核心地位: 阿里巴巴集团主席蔡崇信与首席执行官吴泳铭在股东信中表示，即时零售已成为淘宝和天猫平台升级的核心战略支柱。

阿里巴巴5月20日股东信明确，即时零售已成为淘宝天猫平台升级的核心战略支柱，正借助AI驱动用户获取与增长。 这为中短期电商投资提供了明确的战略升级信号。

Palantir 正为美国国防情报局 DIA 的 MARS 数据系统现代化合同争取竞标资格。 这件事核心在于国防采购是否继续依赖传统承包商，还是允许商业 AI 数据平台进入情报系统核心。 若成功，Palantir 有望升级为国防 AI 操作系统，但目前仍处资格争取阶段，结果存在不确定性。

• 阿里巴巴发布Qwen3.7-Max旗舰模型，专为Agentic编程与超长程任务设计，可自主运行长达35小时。
• 平头哥最新芯片问世，助力构建阿里自主AI算力生态，强化中国AI护城河。
• 全栈升级显示阿里正整合模型与芯片资源，加速迈向Agent时代。

两家锂电材料龙头宣布新项目，值得用户重点跟踪锂电池与资源板块最新进展。

• 小红书完成组织升级，整合社区、电商、商业化三大业务，并成立AI一级部门Dots及企业智能部
• 拼多多虽低调，但算法早已深入定价、流量分配等核心环节
• AI渗透将重塑618玩法，强化对PDD用户需求的精准匹配与个性化推荐

阿里巴巴AI战略更新

• 🔥 致股东信发布: 阿里巴巴主席蔡崇信和首席执行官吴泳铭联合发布致股东信，明确将AI+云打造成新增长动力，AI业务已跨越初期投入阶段进入商业化回报周期。
• 全栈AI投资加大:...

Google I/O 2026 核心不在單一模型跑分，而是把 Gemini 定位為日常 AI 入口層，串聯搜尋、Workspace、開發者工具與訂閱服務，形成生態縱深。與 OpenAI 超級 App 路線不同，Google 這次搶的是入口、執行系統與生態深度。

阿里巴巴主席蔡崇信與CEO吳泳銘致股東信指出，AI業務已跨越初期投入，正式進入商業化回報周期，正全力打造AI+雲新增長動力。

公司將持續加大AI基礎設施建設與自研晶片投入，強化全棧AI能力。

模型與應用層面，阿里計劃打造更強大基礎模型，吸引更多應用接入，加速回報落地。

這一從投入到商業化的轉型，對中短期投資而言意味著雲業務競爭力提升與增長確定性增強。

直播电商大幅降低新兴品牌商家的市场准入与营销成本，提供从入驻、运营到品牌孵化的全链条支持，推动“中国制造”向品牌化、高端化、潮流化迈进，提升国货品牌影响力。

中國存儲雙星正準備A股IPO，半導體賽道短期或出現震盪，通脹預期升溫下建議關注高股息板塊防禦。 同時AI算力擴張持續推動產業鏈走強，科創50指數單日大漲3.8%。

習近平拒買H200並推動「中國自己搓」晶片，直接重擊輝達銷售。華為高薪挖角全面攻克光刻機，短期內將加速中國晶片鏈自主突破，同時讓西方半導體優勢面臨壓力。

• 技术规格亮点：Zhenwu M890性能达前代3倍，144GB内存、800GB/s互连带宽，搭配ICN Switch支持64芯片集群
• 与Nvidia竞争：正逢Nvidia财报前发布，针对出口限制提供本土选项，但内存带宽与H200仍有差距，独立基准待验证
• 国产替代潜力：已出货56万片至400家企业，政策配额推动下成H200可信替代，但产能与软件成熟度仍是关键
• 生态协同效应：同步推出Qwen 3.7 Max模型及Panjiu服务器，瞄准AI代理长时任务，加速全栈布局