China Market Pulse

• 4月7日冲突高峰：美伊冲突致阿联酋Al Taweela铝厂（155万吨产能）关停、巴林部分产线停产，ETF净申购8900万份居深市第一，指数涨1.78%，成交1.69亿。
• 4月8日局势缓和：美伊同意停火两周重开霍尔木兹海峡，指数盘中暴涨6.03%，净申购1100万份，成交近1亿。
• 资金持续流入：近36交易日净流入超45亿，规模达56.95亿，工业有色指数估值PE-TTM 22倍具性价比，资源短缺机会显现。

关键信号：宁德时代聘请紫金矿业创始人陈景河任矿业顾问，退休仅3月即重返一线，释放上游资源突破意图。

• 填补专业短板：从“买矿”转向“懂矿”，陈景河在地质找矿、低品位资源利用等领域经验丰富。
• 全球布局加码：已覆盖锂镍钴资源四大洲，应对价格波动与地缘风险。
• 竞争力跃升：行业竞争上移上游，资源掌控决定电池龙头未来，值得中短期跟踪。

比亚迪两轮锂电池卖爆：采用刀片电池技术，续航破300km，最大76V96Ah，安全防水耐寒。

• 参数亮眼：76V45Ah达3.45度/150km续航，循环超3000次，5年质保，适配雅迪爱玛。
• 宁德时代新能安早布局，占**30%**份额，高端电摩主流供应商，B2B闷声发财。
• 两轮细分爆发：比亚迪C端直销 vs 宁德供应链，投资追踪电池技术差异化机会。

废有色金属回收行业稳健扩张，2024年回收量达1565万吨，同比增长8.1%。

• 竞争格局：头部集中，格林美、怡球资源、江西铜业等龙头主导市场；领先企业包括立中集团、保太集团、高能环境。
• 区域分布：华东、华南领跑，华中聚焦废铅/铝，西部崛起。
• 投资视角：政策推动绿色智能转型，报告评估2026-2032投资风险，助力规避风险把握循环利用机遇。

双轮驱动凸显商业化潜力：

• 机器人业务爆发：普渡BG1系列搭载Airy数字化雷达，实现大场景智能清洁，速腾聚创商用清洁机器人市占率71%；2025Q4机器人收入占比49%，销量增2565.1%。
• 车载芯片创新：全栈自研芯片（VCSEL、SPAD-SoC）获车规认证，4月21日开放日或发布2160线产品。
• 盈利拐点：2025Q4单季净利1.04亿元，双轮布局进入新阶段，值得投资跟踪。

• 铝价强势预期：4月7日，有色宝长江市场铝价预测中，18名参与者78%看涨4月8日行情。
• ETF反弹翻红：泰康有色ETF(159163)涨0.51%，跟踪指数上涨0.83%，成交767.85万元。
• 供给扰动推动：地缘冲突影响有色供给，叠加预测看涨，短期趋势向上，投资者关注铝业龙头动态。

EIA预测：美国能源信息署预计，中东国家将在4月关闭900万桶/日的石油产量。石油天然气板块投资者需密切跟踪。

美中AI竞赛关键数据：底-up估算中国算力约2.8百万H100e，90%置信区间1.8-4.8百万。

• 主要来源：国内公司与远程云访问为主，合法采购及走私芯片贡献显著。
• 全球占比：约世界累计算力的1/8（Epoch AI估20百万H100e）。
• 芯片采购：合法进口包括A100约19.8万（6.2万H100e），A800 12.1万（3.8万H100e）、H800 11.6万（同等H100e）。

半导体投资启示：出口管制下中国仍获大量算力，走私与国内生产放大不确定性，关注SOXX等指数动态。

阿里AI趋势加速，展示全链路竞争力：

• 3月16日ATH事业群成立，整合创造-输送-应用Token工业体系，由CEO吴泳铭带队。
• 模型三连发：3月30日Qwen3.5-Omni获215...

• 迪卡侬2025年GMV达207亿欧元，同比增长7.1%，得益于门店优化、自有品牌渗透及线上拓展。
• 义乌雪花扳手TikTok美区走红，28天销量近9000单，销售额破百万，契合EDC文化成父亲节热门。
• 两例凸显跨境电商出口韧性，创新营销助中国产品海外突围。

钴业龙头基建动作：华友钴业(603799)拟与控股股东华友控股签署《合作共建协议》，共同投资建设华友集团总部科技大楼。

• 公司出资9.58亿元
• 建成后产权分割：公司64.6%、股东35.4%，单独办理不动产权证
  信号：股东协同投资，关注产能扩张潜力。（来源：证券时报·人民财讯）

有色金属行情强势，中证有色金属指数自2025年起累计上涨近107%，ETF年内吸金超240亿元。

指数火热后，转向主动选股更优：

• 宏利高端装备股票A（022327）聚焦有色上游化工新材料，前十大重仓超50%占比，业绩近1/3/6月及年初至今同类第一。
• 基金经理孟杰深耕产业，早于2025Q3布局，跑赢指数捕捉超额收益。
• 行业需求双轮驱动（能源转型+数字基建），供给刚性，主动管理穿越波动。

配置建议：ETF+主动基金，提升收益风险比。

地缘风险推升铝铜小金属价格中枢：LME铝+5.6%、SHFE铝+3%，中东铝厂停产持续至2026年。

• 板块集体上涨：中证工业有色指数涨1.17%，天山铝业+5.03%、神火股份+3.90%；有色ETF鹏华(159162)/泰康(159163)分别涨1.09%/1.26%。
• 投资机会：重视铝补涨与铜价值，中国铝业等权重股安全垫高；小金属钨锡稀土供需共振。
• 趋势展望：逆全球化+AI需求，铜铝中枢上行，中短期跟踪ETF与龙头。

• 回应欧盟关切：欧盟议员访华后一周，中国发布电商指导意见，协调国内发展与国际市场。
• 跨境举措：建试点区、鼓励海外采购基地、扩大平台出海及全球商品进境快车道。
• 合规影响：有助于缓解中欧电商摩擦，对阿里拼多多等出口业务是建设性一步。

双重冲击凸显韧性：中东冲突致布伦特油价超110美元/桶，涨超50%，国内汽油涨2320元/吨，PPI有望转正0.3%-1.0%，挤压下游利润与内需。

• 出口份额上升：中国能源储备足、电力稳定（煤炭58%、可再生34%），海外供应链阻滞利好制造业替代。
• 能化现货高位：新华指数4月7日涨1.85%至1197.25，化工飙3.25%，国际油价支撑补货需求。
• 投资信号：上游盈利改善、新能源机遇，关注油气化工产业链。

拼多多深耕国内低价竞争力，通过算法动态降价与供应链自营，强化‘三年再造’战略。

• 用户技巧：多次搜索、比价、收藏，反向训练算法触发额外补贴（如政府补贴降100元），淘宝京东无效。
• 价格机制：优先低价展示+行为信号识别，动态调整SKU/优惠，提高成交效率。
• 供应链升级：组建‘新拼姆’注资150亿，承接‘千亿扶持’，孵化品牌、赋能产业带。

投资看点：低价确定性+品牌化转型，助力中短期增长。

• App借贷无孔不入，已引起监管重视
• 今年以来，6家出行平台及分期乐、奇富借条、你我贷等5家被点名
• 互金助贷业务监管风险上升，投资者需警惕

电商AI与评级调整

• 🔥 阿里巴巴千问升级: 阿里巴巴千问“深度研究”升级，接入1.3万股票实时行情，并整合约百万家上市公司财报。
• 🔥 第一上海上调拼多多目标价: 第一上海证券上调拼多多目标价至153.3美元，维持“买入”评级。

锂电池储能动态

• 宁德时代航运电动化:...

Fitch亚太企业总监Jing Yang指出，中国电池制造商如CATL和BYD将迎来更强劲销售增长，受益于伊朗战争引发的全球能源危机“拐点”。

小金属价格上行趋势确立：

• 稀土氧化镨钕涨**7.16%**至75.31万元/吨，供改推进+海外补库；
• 锡锭涨**6.70%**至36.54万元/吨，印尼禁出口催生补库；
• 铝业龙头天山铝业等涨超4%，中东减产或致130万吨缺口。
  矿业ETF吸金活跃：有色ETF近5日净流入2435万元，低估值+高股息+顺周期成配置焦点，把握上游资源弹性。