股债分化与财政供给压力持续

弱就业推动短期加息预期下降，支持股票、黄金及部分债券资产；但长端美债仍受通胀、财政发行和期限溢价压力，收益率可能与短端背离。近期关于美股上涨、油价和美债波动的文章主要是评论性重复信息，未改变财政供给和期限溢价主导的判断。