AI数据中心扩张遭遇资本回报与地方政治约束

美国州级选举与67.4GW、逾2万亿美元潜在数据中心投资的关联，继续突出电力、税收、环保、土地和监管约束。芯片迭代、折旧和维护性资本支出可能侵蚀基础设施回报，容量口径、项目落地率、融资可持续性和实际现金流仍需核验。